【大河财立方 记者 史冰倩】5月11日，国内医疗器械龙头迈瑞医疗在港交所招股书失效仅一天后，便火速二次递表，加快激动“A+H”上市布局。

手执充裕资金、本就“不差钱”的迈瑞医疗，此举中枢目的直指国外推广，全力激动国际化政策。

不外，在国内医疗器械行业承压、行业竞争日趋热烈的配景下，迈瑞医疗也濒临着上市以来初次年度事迹“双降”的中枢压力。现时，公司虽喊出“十年内进入全球医疗器械前十榜单”的愿景，但说念阻且长，达成这一目的仍需跳跃重重难关。

二次递表港交所，此前收到证监会六大合规问题问询

5月10日，迈瑞医疗港交所招股书失效。时隔一天，迈瑞医疗火速更新贵寓，二度递表港交所。

在递表前夜的5月8日，中国证监会对迈瑞医疗的境外上市备案冷漠了六大中枢合规问询，涵盖数据合规、募资用途、收支口业务、境外投资、外资准入及股权质押等重要事项，条目讼师核查并出具明确法律成见。

具体来看，监管部门当先条目讲明公司及下属公司App、小体式、公众号等运营情况，是否触及个东说念主信息采集，以及用户信息规模与数据使用情况。其次，重心关心召募资金用途是否触及境外投资，以及联系审批备案体式的履行情况。此外，监管还条目讲明“时候收支口”业务的开展及合规性、境外子公司投资与外汇登记合规性、业务是否触及外资准入负面清单，以及控股股东Magnifice（HK）股份质押情况及潜在影响。

业内东说念主士指出，监管层的缜密问询意味着迈瑞医疗的港股上市之路仍需通过多项合规考验，数据秘籍、外汇料理及外资准入等规模均是审查重心。

除了合规压力，迈瑞医疗的里面治理也濒临挑战，职工持股纠纷络续发酵。天眼查理解，本年4月，迈瑞医疗与前中枢主干的有限合股纠纷进入民事一审阶段。据外界意想，市欢时分线与股权结构来看，纠纷八成率围绕职工持股平台的合股东说念主权柄、退出机制伸开。

据了解，这次纠纷触及4名迈瑞医疗前中枢主干，均为公司发展初期的重要东说念主员，触及的职工持股平台为深圳睿嘉料理征询合股企业（有限合股）和深圳睿和投资征询合股企业（有限合股）。这一纠纷为公司的里面治理增添了省略情趣。

回溯迈瑞医疗港股IPO程度，公司于2025年10月14日初次公布港股上市运筹帷幄，并于往常11月10日初次递交招股书。

公开贵寓理解，迈瑞医疗是一家业务遮蔽体外会诊、生命信息与援助、医学影像、微创外科、微创介入等多产线的医疗器械企业，居品矩阵涵盖迷惑、试剂、耗材及数智化惩办有贪图。

事迹初次“双降”，三大传统主业集体承压

招股书及年报理解，九游体育(NineGameSports)官网迈瑞医疗正阅历事迹阵痛。2025年，公司达成营收332.82亿元，同比着落9.38%；归母净利润81.36亿元，同比着落30.28%，扫尾了永久的高增长态势。

进入2026年一季度，劣势仍未昭彰扭转。公司达成营业收入83.52亿元，同比微增1.39%；但归母净利润为23.3亿元，同比着落11.37%。

招股书理解，迈瑞医疗领有四伟业务板块，折柳为体外会诊、生命信息与援助居品、医学影像和新兴业务。2025年年报理解，公司前三大传统主业全线下滑，仅新兴业求达成增长。

其中，体外会诊业务2025年达成营收122.41亿元，同比下滑9.4%，收入占比36.8%，已流畅两年景为公司营收孝敬最大的板块。生命信息与援助居品板块则流畅三年岁迹呈下滑趋势，2025年达成营收98.37亿元，营收占比从2023年的40.8%着落至29.6%，退居第二大营收板块。医学影像业务和新兴业务折柳达成营收57.17亿元和53.78亿元，占比17.2%和16.2%。

在事迹讲明会上，365投注app官方版迈瑞医疗将IVD业务视为国内业务复苏和增长的中枢引擎。公司方面示意：“2025年IVD业务体量还是流畅第二年景为咱们的第一大产线，其中国内IVD业务不仅是收入规模第一大，且占国内收入的比重达到近一半。即便如斯，从国内IVD业务收入结构来看，大部分产出仍然有计划在非头部病院。从某种程度上说，‘双大打破’便是决定咱们异日国内IVD业务发展的‘赢输手’。”

不外，受医保政策、集采降价等要素影响，现时IVD行业正濒临极冷。公司在招股书中坦言，体外会诊居品收入减少，主如若由于中国阛阓竞争热烈且正在进行医疗纠正，导致行业举座疲塌，对居品销量和价钱产生下行压力。

受事迹与行业预期影响，迈瑞医疗比年来股价握住走低，已从2025年8月每股253元的高点跌至现时的166元，总市值从3000亿元跌至2000亿元傍边。

剑指国外阛阓，迈瑞再提“全球前十”梦念念

为止2026年一季度末，迈瑞医疗手执现款及等价物177.37亿元，钞票欠债率仅24.77%，账面资金充裕。阛阓分析合计，其赴港上市并非仅为“补血”，而是着眼于永久的全球化政策。

在国内阛阓受医保控费、集采等行业极冷影响的配景下，出海还是成为国内医疗器械企业的共同礼聘。凭证招股书清晰，本次募资净额拟用于全球研发、全球销售与供应链开发、营运资金及一般公司用途。这意味着，迈瑞医疗但愿借助香港成本阛阓平台，为其全球化政策提供更充裕的资金援助。

事实上，从2025年财报中不错明晰窥见，国际阛阓正成为迈瑞医疗最弥留的增长引擎。2025年，公司发生了具有里程碑兴趣兴趣的变化——国际业务初次超越国内业务。该部分业务营收同比增长至176.5亿元，占比53%；而国内业求达成营收156.32亿元，占比47%，退居次席。

不外，国际业务在带来增量空间的同期，风险亦弗成忽视。著名经济学家、工信部信息通讯经济众人委员会委员盘和林告诉大河财立方记者，企业出海经过中濒临的挑战较为复杂。当先，常识产权风险辞谢忽视，中国医疗器械企业屡屡遭受专利诉讼。其次，列国认证体系互不招供，进步了进入泰西阛阓的时候壁垒。再次，国际巨头在时候上集结深厚，国产器械在少数规模仍难以打破其足下。

“此外，土产货化运营也存在水土不屈问题，部分国度对医疗器械的数据安全冷漠了更高条目。临了，供应链‘卡脖子’与地缘政事风险不异杰出，高端影像迷惑等居品的中枢部件国产化率依然不及。”盘和林示意。

迈瑞医疗在招股书风险领导中亦坦言：“除关税外，可能通常濒临阛阓准入壁垒。举例，在中欧营业摩擦方面，欧盟于2025年6月20日告示试验《国际采购器具》（IPI）。该活动适度中国企业参与高端医疗器械等规模价值卓越500万欧元的大众采购方法，并条目中标方来自中国的居品和零部件比例不得卓越50%。”

尽管如斯，迈瑞医疗董事长李西廷在近期事迹讲明会上再次重申了公司的中永久目的，并充满信心。

他示意：“公司当今正在央求港股上市，本次港股上市，咱们尤其关心国际阛阓，这将是迈瑞异日远景繁花的舞台。而要念念在国际阛阓有更好的说明，咱们必须加大全球研发、营销、土产货化、供应链、东说念主力资源等各方面的开发和参加。同期，咱们也借此契机向全球成本阛阓愈加明晰地传达了公司中永久的政策标的，咱们但愿用异日10年时分进入全球前十名医疗器械公司的榜单。”

不外，在事迹承压、合规待解、国外挑战重重确当下，迈瑞医疗的“全球前十”梦念念能否成真，仍有待时分和阛阓的考验。针对港股上市联系问题，大河财立标的迈瑞医疗发送采访函，为止发稿未获修起。

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