曾被视为机构“压舱石”的ETF，有东说念主赚嗨了，有东说念主亏麻了。

当下的ETF商场正献技着“冰火两重天”：一边是“富国中证港股通互联网ETF”因港股板块深度调治，在2026年一季度单季亏超170亿元，刷新了公募基金ETF一季度（乃至单季）吃亏记载；另一边则是“华泰柏瑞中韩半导体ETF”精确踩中全球AI算力与存储芯片的高景气周期，年内飙涨118.63%，成为全商场首只翻倍的“牛基”。

百亿巨亏与短期翻倍的对比，告成印证了行业主题ETF“成也赛说念、败也赛说念”的高波动属性。动作被迫追踪指数的器用，ETF看似“傻瓜式投资”，实则运作逻辑与风险特征远比公共念念象中更为复杂。

图/图虫创意

单只家具巨亏175亿元背后

ETF全称“往来型怒放式指数基金”，是不错像股票相通在盘中实时贸易、紧贴指数涨跌的被迫尺度化指数投资器用。

关于世俗投资者而言，ETF最大的克己在于“花买一瓶酒的钱，买到一整座酒庄”：它以极低的门槛和用度，一键打包某个行业或指数的几十上百只优质资产；同期，其高流动性允许像股票相通盘中贸易，让世俗东说念主也能用很肤浅的操作，高效跟上商场干线。

不外ETF看似“宽心郑重”，实则自带强周期、高波动的自然属性。即即是专科公募机构解决的旗舰家具，也无法裕如消散板块行情剧烈波动带来的回撤。

动作国内头部公募基金解决东说念主，富国基金在本年也出现了单只ETF短期内出现巨亏的情况。

公开尊府炫耀，富国中证港股通互联网ETF成立于2021年9月15日，是追踪中证港股通互联网指数的第一只家具。2026年一季度，富国中证港股通互联网ETF主基金吃亏约175.47亿元，净值回撤20.27%（基准-19.86%），为当季全商场吃亏最大的ETF。

中国新闻周刊贯注到，该基金限制在2025年借港股互联网行情快速推广，为止畴前9月末限制达976.54亿元，靠拢千亿关隘；而干预2026年，板块回调激发资金捏续赎回，一季度末限制降至620.29亿元，较高点缩水超35%。

而该家具限制的剧烈升沉，是商场热门轮动的告成写真。当资金风向转向互联网赛说念，多量资金抱团涌入，股东该ETF限制冲高至近千亿；而商场作风切换、热门调理后，重复板块基本面走弱，资金又快速撤退，激发捏续赎回、限制大幅缩水。

在商场东说念主士看来，恰是这种必须严格复制指数、无法主动择时、控仓或申斥切换赛说念的运作机制，使得主题ETF在商场剧烈波动时，常常难以实时消散下行风险。

该家具动作ETF，只可被迫承受底层资产的沿途回撤，再重复上其超600亿元的弘大限制基数，最终才酿成了当下的时局。

正如该基金在一季报中的投资策略与运作分析所言：“基金选拔被迫式策略致密追踪恒生科技指数，讨教期内通过复制指数因素股权重成立戮力追踪基准。”与此同期，同期中原恒生科技ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF等同类家具也均出现超90亿元级别的精深浮亏。

归根结底，ETF仅仅投资器用，简直拉开功绩差距的中枢变量，在于其行业赛说念强弱有别。

而2026年以来恒生科技指数单边着落，源于多重因素共振：中金公司指出，好意思联储战略反复与好意思债收益率波动加重了国际流动性收紧预期；华泰证券强调，互联网龙头深陷价钱战“内卷”，重复AI高额本钱开支短期难完毕收益，以致里面盈利端捏续承压。

晨星中国基金盘问中心高档分析师李一鸣进一步对中国新闻周刊先容，面对港股互联网这类超跌反弹预期热烈的板块，投资者以左侧往来或定投布局行业ETF，相较告成抄底个股，如实能有用散布个股爆雷、功绩变脸、单一见识退市或恒久停牌的非系统性个体风险，但并莫得消散板块全体估值波动、战略调控、行业景气度下行以及商场表情带来的系统性风险。

风口背后，365投注app官方版还有风险

ETF这种“必须随着指数走”的成立格式，在单边着落行情里，把行业主题ETF没法主动避险的硬伤透澈表示了出来。但与之相对，一朝风口来了，它的爆发力也会被成倍放大。

正如同期一些押注AI算力与半导体风口的ETF家具，因为踩对了风口，便在结构性行情中献技了爆发式增长的资产效应。

随着本年以来芯片行情的走热，科创芯片、半导体开发等行业类ETF同步强势领跑。其中，以华泰柏瑞中韩半导体ETF为代表的跨境半导体主题家具年内涨幅大幅走高，该基金区间涨幅年内一度迫害120%。

对此，华泰柏瑞独家复兴中国新闻周刊称，中韩半导体ETF之是以受到注意，与其在A股ETF商场中具有相反化定位联系，同期也反应出投资者对跨境科技资产、AI产业链和全球半导体成立器用的需求显豁普及，讲解跨境ETF动作资产成立器用的价值正在被更多投资者意志。

由于该基金为场内惟一韩国半导体跨境ETF，具备稀缺性，资金只可在二级商场抢购存量份额，不停推高往来价钱、显耀偏离净值，为止5月11日溢价率近20%。

“本年以来咱们已通过溢价风险辅导公告、临时停牌、投教著述等面目累计引申上百次，其中枢方针并不是侵犯商场，而是向投资者充分揭示：面前二级商场往来价钱还是显豁偏离基金份额参考净值，投资者应感性评估溢价风险。”华泰柏瑞默示。

排排网资产公募家具运营曾方芳也对中国新闻周刊进一步默示，在面前高溢价配景下，投资者需注意干系风险。溢价主要由商场表情推高，一朝表情降温或套利机制收复，往来价钱可能向净值靠拢，导致高位买入靠近吃亏。

事实上，风光级ETF的背后，既是底层资产的狂欢，亦然资金结构演变的遵守。

申万宏源数据炫耀，为止2026年一季度末，中小投资者在ETF商场的份额已追平机构，各占约50%。相等是在行业主题ETF界限，散户“语言权”更强，捏有比例约为70%，标明个东说念主资金正成为这类家具的成立主力。

这一溜变的中枢在于，自2025年下半年起，机构资金从宽基ETF净流出，散户却顺势大举进场购买热门行业主题 ETF。这使得个东说念主投资者的贸易举止，如今成为影响ETF商场价钱波动与边缘订价的要道变量之一。

需要明确的是，ETF自身是一种器用，莫得主不雅往来举止，不会追涨杀跌；而往来ETF的投资者，可能哄骗其方便往来属性进行追涨杀跌，进而放大了家具波动和行业风险。

“ETF方便的往来属性便于资金大限制快速相差，大额申赎倒逼基金调仓；透明捏仓又方便短线与量化资金顺势跟风，酿成飞腾抱团抢筹、着落集体抛售的正向轮回，令蓝本的轨制上风，一定过程上沦为加重涨跌波动的推手。”李一鸣进一步解说。

而在溢价炒作表情股东下，2026年一季度多只行业主题与跨境ETF因短期暴涨，场内价钱严重偏离净值，触发监管密集警示：富国标普油气ETF溢价率一度迫害26%，并在3月25日单日两度临时停牌；华安德国ETF、易方达纳指ETF等跨境家具亦因溢价捏续走高，屡次发布风险辅导并临时停牌以阻难炒作。

这也意味着，ETF并非低波动的郑重代名词，其风险特征高度依赖于底层资产的鸠合度和商场资金的博弈过程。

“若是热衷炒作东题ETF、频频相差，不仅放大了自身追涨杀跌的表情化往来风险，还加重了主题板块的短期资金博弈和价钱波动。忽视投资者不要盲目追赶热门。”李一鸣提醒。

（本文不作念任何投资忽视）

记者：于盛梅365投注app官方版